临储改直补 大豆期货焕发又一春

发布时间:2015-02-25 23:48:30
 
今年我国首次启动对东北和内蒙古的大豆目标价格补贴试点。与此同时,连续实施6年的临储收购政策将逐步退出市场。直补政策的出台强化了市场在资源配置中的决定性作用,随着大豆期货重新焕发生机,我国有望形成独特的全球非转基因大豆定价中心。
  进入7月,黑龙江省的大豆已经开始出苗。与往年不同的是,“大豆之乡”海伦市的老赵即将迎来测量其大豆种植面积的政府工作队。
  “今年我们家种了2000多亩大豆,一晌(公顷)地能打4500斤到5500斤,按照4800元/吨的国家目标价格测算,农民补贴收益预计在500-600元/吨之间,如果钱能直接补到我手上,明年也许还要扩大面积。”对于刚刚启动的大豆目标价格试点政策,老赵充满了期待。
  而让贸易商老于最高兴的事情是,“市场吃不饱、客户满足不了”的临时收储时代即将成为过去。“让市场自然形成价格,让老百姓重新拾起种豆的积极性,种植面积上来了,我们的货源也充足了,最终形成大豆价格的良性循环机制。”他说。
  今年我国首次启动对东北和内蒙古的大豆目标价格补贴试点。与此同时,此前连续实施6年的临储收购政策将逐步退出市场。据中国证券报记者了解,直补政策的出台强化了市场在资源配置中的决定性作用,在此预期下,老于不仅增加了国产大豆现货采购量,他在期货市场上的交易额也显著提高。随着大豆期货重新焕发生机,我国有望形成独特的全球非转基因大豆定价中心,这为中国大豆产业的振兴发展带来新的契机。
 
  直补试点 “落寞”大豆重归市场化
  2008年,为应对国际金融危机影响,我国开始对大豆实行临时收储政策,其初衷是为了保障东北地区大豆种植户收益,稳定大豆种植面积和价格。在政策执行前期,由于收储价格与市场价格基本相当,政策短期内收到了较好效果。
  然而,随着近年来国际大豆市场大幅下跌,国产大豆因国家收购价较高而有价无市,临储收购政策涌现诸多弊端。“首先,影响了大豆市场价格自发形成机制,不利于大豆市场化运营。其次,导致下游榨油企业收购困难、成本高企。最后,大豆储藏、流通成本高,国家每年在临储收购方面花费大量的资金。”中国大豆网油脂油料部经理张威巍在接受中国证券报记者采访时表示。
  从保护农民的角度看,虽然国家每年为大豆临储投入大量资金,但收效甚微。“政府投入100元,农民的收益可能只有20元,其他80元都被中间贸易商和仓库得了。”国投中谷期货农产品研究员刘国良说。
  从保护产业的角度看,由于既定的国储收购价格相当于对国际卖家亮出了国产大豆的价格底牌,国内外高价差导致大豆自给率不断下降,相对低价的进口大豆数量连年递增,从2008/2009年度的4100万吨增至2013/2014年度预计的6750万吨,大大压制了国内现货价格,并导致大豆产业对外依赖度高,不利整个大豆产业的良性发展。
  随着大豆进口量迅速上升及玉米、水稻收益的相对增加,我国大豆种植面积和产量逐年萎缩,大豆角色逐渐“落寞”。数据显示,国内大豆种植面积从2009年的919万公顷降至2013年的660万公顷;大豆产量也由2008年的1554万吨降至2013年的1220万吨。国内大豆供给能力下降,不仅使传统的油脂加工企业陷入无“豆”下锅的窘境,也难以满足日益增长的食用消费需求。
  为促使大豆价格市场化,并保障农民种植收益,根据2014年中央1号文件要求,我国正式启动东北和内蒙古大豆目标价格改革试点。实行大豆目标价格政策后,取消临时收储政策,生产者按市场价格出售大豆。当市场价格低于目标价格时,国家根据目标价格与市场价格的差价和种植面积、产量或销售量等因素,对试点地区生产者给予补贴;当市场价格高于目标价格时,国家不发放补贴。
  据刘国良的推测,“可能是把实际的大豆种植/收获面积和固定单产作为补贴依据,然后参考明年3、4月份(新作大豆种植前)的市场价格,来计算目标价格和市场价格的差价,对种粮农户(不一定是土地的拥有者)进行补贴,主要是依据补贴便利性和鼓励‘优胜劣汰’两个原则。”
  “直补政策将实现多方共赢。”刘国良指出,对农民而言,补贴的效率将会更高,即在直补政策上投入100元,农民可能会得到80元收益,有助于增加种植大豆的积极性;对贸易商而言,直补政策为大豆价格留出更大的波动空间,贸易商的获利空间也就增大了;对加工商而言,因为大豆价格不再受到保护价的支撑,加工商可能会得到更加廉价的原料。更重要的是,直补政策可能会加速大豆使用终端行业的洗牌,即国产大豆压榨更快地退出市场,而食品豆加工企业得到更好的发展。
  成交放量 大豆期货迅速“复活”
  2008年之前,大豆期货一直是国内期货市场最活跃的品种之一。2001年,其交易量和交易额在全国期货市场占比曾高达75%和63%,但2008年临储政策的出台,使大部分国产大豆被束之“国库”,这不仅限制了大豆价格波动幅度,也使得国产大豆价格与国际市场价格脱轨,进而影响到企业的参与热情,大豆期货交易日渐萎缩。
  据大商所数据统计,2008年至2013年,豆一合约累计成交总量从2.27亿手降至1099.35万手,占全国份额从16.67%降至0.53%;累计成交总额从95190.2亿元降至5062.50亿元,占全国份额从13.24%降至0.19%;年末持仓量从36.67万手降至10.29万手,占全国份额的11.28%降至1.40%。
  “临储政策执行后,期货市场发现价格信号削弱、套期保值功能受到抑制。”良运期货相关研究员指出,一方面,由于国际与国内价格背离,东北与华北、黄淮地区的价格倒挂,造成物流混乱。远期大豆期货价格发现功能降低,农民调整种植结构参考依据受到影响。另一方面,由于产区大豆全部涌向国储库,近两年现货企业生产加工和贸易量锐减,套期保值意愿减弱,大豆的套期保值功能发挥受到制约。
  而从今年4月份起,在直补政策的预期下,豆一合约活跃度显著放大。从成交情况来看,豆一合约的月成交额从4月的572.93亿元、5月的1799.11亿元,迅速增长至6月(截至6月27日)的1823.73亿元;其持仓量亦迅速攀升,从4月末的21.4万手、5月末的34.61万手,增长至6月27日的59.38万手,而此前一年多其持仓量多半于10万手以下徘徊。与此同时,在4800元/吨目标价的影响下,豆一1501合约价格从4157元/吨涨至4651元/吨,累计涨幅高达12.13%。
  业内人士认为,作为市场的风向标,近期大豆期货市场的表现恰恰反应了直补政策的效果,其价格也反应了未来市场的预期。而随着现货市场的价格变化脱离之前的收储托市保护,市场能更准确地反映供应与需求的不同周期变化,大豆期货市场的价格发现和避险中心功能将得到提升。
  “直补政策为大豆价格波动留出了更大的空间,这将使得大商所的大豆期货更加活跃,大豆期货流动性会更好,定价功能也就会得到更好的发挥。”刘国良表示。
  良运期货研究员分析认为,目标价格政策出台后,对期货市场的影响体现在两方面:一是凸显了大豆一号期货的投资价值。大豆一号期货定位于国产的非转基因大豆,未来随着国产大豆食用消费不断提高以及人们食品安全意识的提升,国产大豆价格必然与进口转基因大豆价格拉开距离,体现出国产大豆的优质优价。大连期货市场将真正成为世界非转基因大豆价格形成的中心。
  二是有利于吸引产业客户。一方面,补贴政策实行后,现货价格波动增加,企业的避险需求会促使大豆食品加工产业逐步参与期货市场;另一方面,国产大豆价格相对独立,但大豆的主要消费仍以进口豆为主,进口豆决定了供需的总趋势,与国产豆存在一定的相关性,这为套利等投资提供了方便,有利于压榨企业和投资机构的参与。
  完善机制 修复国产大豆生态圈
  目前来看,新豆上市之后均价如何确定、什么时间确定、什么人或机构来确定、补助如何发放、如何确定大豆的种植面积……这一系列问题仍然困扰着业内人士。
  张威巍指出,若在新豆上市之初就确定均价,则农户销售价格向着市场销售均价靠拢,多数农户会存在惜售心理,由于农户惜售,价格高企,油厂则难有机会入市,大量大豆只能进入食品市场。而若市场均价等到本年度大豆销售完毕之后再确定,则市场缺乏价格指导,加之大豆集中上市的影响,可能会导致贸易商压价,农户实际销售价格偏低,此时油厂有机会入市收购。
  对于基准价格的确定,据记者了解,业内目前主要有三个意向,一是进口大豆到港价,二是当地收购价,三是期货价格。“考虑到现货采购比较零散,参照国际通用做法,建议选用公开透明的期货价格作为基准价,一来国家可以方便易行地提前检测最后直补的金额,二来农户和合作社、下游贸易商和采购商能确定直补额度来调整风险管理的策略,实现期现市场的正常流动和良性互动。”一位不愿具名的业内人士表示。
  在刘国良看来,目前的主要问题应是更早地公布执行细节,让农民、贸易商、加工商、期货市场的参与者有比较清晰的预期。“我们希望看到的大豆直补政策,一是执行具有便利性,二是鼓励优胜劣汰,三是可以更早的执行,最好是在2015年5月份(新作种植季节)之前把补贴落实到大豆种植户头上,这样可以刺激2015年的大豆种植面积扩大。”
  值得注意的是,国内大豆产业仍然面临着食用大豆产不足需、种植效益偏低、进口豆冲击等深层次问题。为适应大豆目标价格补贴政策实行后的市场形势,业内人士建议,不断完善相关产业政策,稳定国产大豆种植面积;加强进口大豆管理,减缓对国产大豆的冲击;进一步推动国内非转基因大豆期货价格形成中心的建设。
  首先,不断完善相关产业政策,稳定国产大豆种植面积。业内建议根据市场供需形势不断完善目标价格补贴政策,适当加大补贴力度。同时建议采取有力措施,多措并行,在政府扶持、科学种植、规模经营以及龙头企业主导等带动下,积极振兴传统大豆产业,提高大豆产业化竞争力,增加大豆生产的经济效益和竞争力,实现大豆产业的可持续发展。
  其次,加强进口大豆管理,减缓对国产大豆的冲击。控制进口大豆流入食品加工是确保国产大豆优质优价的核心环节,尤其是要有效加强对进口分销大豆的管理,包括以融资为目的、低于市场价分销的进口大豆。通过对进口大豆流向的监管和对融资行为的金融监管,为国内大豆产业振兴创造良好的发展环境。
  最后,进一步促进国内非转基因大豆期货价格形成中心建设。大豆目标价格补贴政策实行后,期货市场已经成为大豆市场化的重要一环。政府应将农业产业的信息化建设与期货市场有机结合,尽快建立健全的大豆信息发布平台,并利用期货这一市场化手段及时反映政策和调控的方向,同时增加大豆期权等工具,进一步强化中国的非转基因大豆期货价格和避险中心地位,为国内大豆产业的健康发展服务。